宝博体育- 宝博体育官网- APP下载 BaoBoSports中国银河证券：生猪养殖已进入精细化管理竞争阶段 重点推荐“大猪企”牧原股份(002714SZ)等

2026-04-21 00:20:40

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　　智通财经获悉，中国银河证券发布研报称，26年能繁母猪方面压力略有放缓，但养殖效率(MSY等)依旧处于提升状态(增幅相对放缓)，使得26年整体生猪出栏量仍存在显著提升状态，意味着同期生猪均价同比下行。中短期层面来看，考虑到成本端处于抬升趋势中，叠加猪价历史低位，使得养殖场/户处于双重压力的挤压过程中;而供需矛盾依旧尖锐，该行认为亏损持续将带来产能去化加速，为未来猪价反转弹性奠定基础。行业竞争已进入到精细化管理竞争阶段，叠加考虑生猪养殖行业估值相对低位，该行重点推荐“大猪企”牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)，“中小猪企”天康生物(002100.SZ)、神农集团(605296.SH)，关注德康农牧(02419)及板块内相关优质猪企。

　　25年，16家上市猪企合计出栏1.94亿头，同比+16.8%;市占率达26.9%(同比+3.5pct)，创历史新高。25年以来进入第二波市占率提升加速期，优秀猪企在猪价承压状态下、受益于成本持续优化而仍能保持领先利润、拉开差距。26Q1上市猪企(16家)出栏4789万头，同比+9.4%，环比-10.7%;玉米批发价均值2.33元/kg，同比+7.9%，环比+2.2%;育肥猪配合饲料均价3.38元/kg，同比持平，环比+0.6%。综合来看，季度间猪价持续下探，成本抬升致压力加剧。

　　3月16家上市猪企销量合计1777万头，环比+39.7%，同比+9.1%;其中头部猪企牧原、温氏出栏环比+46.7%、+36.6%;大部分中小猪企同环比均上行。从价格端看，26年以来上市猪企月度猪价持续下行，且显著低于行业平均水平;均重方面抬升显著。利润方面，3月猪价承压带来生猪养殖全行业的亏损加剧;虽然头部优秀猪企成本控制相对领先，但在猪价新低的背景下，全面亏损已不可避免。随着4月养殖亏损幅度的加剧，行业产能或将加速去化。